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（原标题：东吴期货投资策略早参20230221）kaiyun

2023.2.21

宏不雅金融繁衍品:指数集体反弹市集心机建树

股指期货。周一市集呈反弹走势，沪指、深证成指涨超2%，市集心机明显建树。北向资金净流入60.03亿元，两市成交额9497.8亿元。个股近4000家飞腾，受基建、地产复苏带动，工程机械、家居用品、家电等板块领涨。全面注册制实行首个交游日，券商板块发扬强势。在食物饮料、大金融板块的带动下，上证50指数大涨2.73%，价值作风占优。在存量博弈的环境下，瞻望指数延续震憾走势，板块或延续轮动。中长久来看，国内经济复苏和国际通胀回落趋势不变，A股上行趋势延续。后续延续豪情经济数据考据情况、两会战略预期。

玄色系板块: 延续飞腾

螺卷。盘面延续飞腾，需求的改善给了价钱延续飞腾的驱动，建筑钢材日成交打破20万吨，旺季如故可期待，瞻望盘面震憾偏强走势保管，多单可延续抓有。

铁矿。铁矿价钱延续创阶段性新高，当今除了本人口岸有望运转去库外，钢材需求也沉稳改善，操作上提议多单延续抓有，5-9正套延续抓有。

双焦。钢厂在复产阶段，旺季仍有预期，对双焦有补库需求，且钢厂双焦库存低位，对双焦价钱守旧强，双焦价钱处在阶段性反弹中。但能源煤价钱下降，部分电煤将回流至焦煤端坐蓐，在一定程度上会缓解焦煤供需偏紧的问题，提议前期多单止盈或减仓，前期未入场者，不提议追高。

能源化工：化工夜盘普涨

原油。隔夜油价小幅收高，来自中国的乐不雅远景稍微提振了油市心机。此外近期印度的原油入口量也保抓上行，走漏印度需求新生，咱们瞻望油价总体保抓77-90好意思元震憾。内盘方面，跟着中国在春节事后增多采购力度，提议尝试正套。

沥青。2月第3周沥青产业数据走漏真金不怕火厂开工率小幅回落，出货量抓续复原，厂库减社库增，是冬储销售致密的体现。跟着12月山东地区冬储放量，市集价钱底部获取阐述，不外近期现货市集渐渐从上行转向调度。沥青总体自有守旧，但真金不怕火厂3月排产较多，短期对沥青价钱变成打压，风险方面豪情沥青装配开工率和原油价钱波动。

LPG。近期在中东地区供应由于测验边缘松开的配景下，好意思国出口存在明显攀升，或填补来自中东的缺口。参考船期数据，好意思国2月份LPG发货量瞻望在483万吨，环比1月份增多13万吨。而从更高频的周度数据来看，好意思国下周瞻望发货量或达到154万吨，如若罢了则是近两年以来最高的单周出口量。合座而言，跟着好意思国供应增多、国内PDH需求负反应，东亚LPG市集供应弥留的预期边缘缓解，市集心机也显赫降温。往前看，咱们以为盘面回调后或渐渐企稳（尤其是03之后的合约），恭候市集再均衡后出现新的契机。现时PDH装配开工率偏低，MTBE和烷基化装配开工率较为褂讪，期价缺少抓续性上行驱动。近期仓单大幅增多，而PG03合约靠近仓单刊出的压力，盘面依旧承压。

PTA。周一TA05合约收盘价5466元/吨，较上一交游日飞腾28元/吨，夜盘抓续大幅走强。装配动态：东营威联PTA总产能250万吨/年，合座负荷7成运行，磋议开荒故障，预计23日起短停至月底。需求方面，聚酯开工率已反弹至83%隔邻，前期减产测验聚酯坐蓐企业重启延续重启，如恒科、新凤鸣、桐昆等，市蚁集座供应量延续飞腾，瞻望本周会擢升至85%控制，届时对PTA库存压力有一定缓解。PTA加工费下行空间不大，当今估值较低。策略提议：按照当今TA的估值来看，此点位可作念多，安全边缘较高。

MEG。周一EG05合约收盘价4242元/吨，较上一交游日飞腾46元/吨，夜盘抓续走强。装配动态：武汉石化28万吨/年的MEG11月份泊车测验，当今测验扫尾，于2月15日投料重启，瞻望本周末控制见居品；富德能源50万吨/年的MEG2月19日运转泊车测验，瞻望抓续10天控制。策略提议：本周不错延续符合短多，周内多单可延续抓有。

PVC。周一V05合约收盘价6404元/吨，较上一交游日飞腾66元/吨，涨幅1.04%，夜盘抓续拉涨。油价止跌反弹，塑化链全线拉升，反弹至半月新高，PVC涨幅靠前。电石、烧碱价钱抓续走弱，但液氯价钱稳中有涨，PVC单要领利润耗损较为严重，要点豪情是否有企业因利润耗损而主动降负外销液氯。PVC市集需求刚需褂讪，并无过多亮点，社库、厂库双双小幅去化，关联词抓续性仍需要考据。策略提议：短期保抓不雅望。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约下降0.12%，报收2569元/吨。夜盘飞腾1.41%，报收2584元/吨。音讯面上，伊朗ZPC一套165万吨/年装配较低负荷运行，另外一套165万吨/年装配保管泊车，预计本周重启。宁夏宝丰MTO装配本周无外采预计，一期150万吨/年甲醇装配瞻望2.24日复原坐蓐。受煤价大幅下降后上游坐蓐利润部分复原影响，春检的提前启动尚不足市集预期。且相近月底，西北地区自然气制甲醇装配或将沉稳汇聚复原，沟通部分前期测验的煤头装配复原，供应端压力渐显，需要密切豪情甲醇装配骨子的春检预计。宁波富德60万吨/年MTO装配测验定期落地，瞻望泊车10天控制，需求将有一定损失，但在前期的下降中已有计价。当今来看，甲醇进程震憾筑底后已运转企稳反弹，短期心机上会受供应存复原预期和需求损失的利空影响。然煤价止跌转涨、外盘装配重启仍然不足预期、元宵节后传统需求复原尚不错及口岸库存偏低等守旧身分仍在，05合约当下的基本面仍有守旧。况且当今期现基差位于近5年最高位，甲醇下降空间亦将受限，沟通3月初紧要会议招开前宏不雅利好预期的助推，提议前期多单延续抓有或逢低布局05合约多单。

棉花棉纱。2月20日，郑棉止跌反弹，报收14370元/吨（+200），棉纱震憾走强，报收21360元/吨（+215）。现货方面，合座交投较淡，纺企棉花库存已至老例水平，纺企增量补库意愿淡。从基本面上看，供应端压力上升，遣散2月20日，新疆棉花累计加工555.45万吨，同比增多28.84万吨，涨幅5.7%。传统旺季行将运转，强预期仍需技能考据。

有色金属：强复苏预期昂首，有色板块快速拉升

铜。看管中国需求回暖，沪铜飞腾。周一伦铜收涨1.13%，沪铜03合约日盘收涨0.75%，夜盘收涨0.79%。中国1月房价回暖，一线城市新址价钱环比转涨，二三线降势趋缓。1月大中城市房价延续回升，开释出愈加潜入的地产回暖信号。在政府抓续推出稳增长门径后，市集信心改善。1月M2增速12.6%，创2016年5月以来最高。周一SMM宇宙主流地区铜库存环比上周五增多0.45万吨至32.99万吨，固然入口铜到货量仍未几，但下贱奢靡转弱，库存延续上升。铜价飞腾后，瞻望进一步抑止现货市集需求。豪情西洋时段公布的2月西洋制造业PMI初值。

铝。云南减产落地，铝价飞腾。上周五伦铝收涨3.01%，沪铝03合约日盘收涨1.32%，夜盘收涨0.59%。中国铝主产地云南因电力供应弥留，运转减产。这次条款压减负荷量约为100万千瓦，表面影响产能近74万吨/年。中国1月新址价钱一年来初次飞腾，另有一项访问走漏，中国16个城市的房屋销售邻接第三周飞腾，房地产市集回暖，在抓续的稳增长门径下，市集信心改善。周一SMM铝锭社会库存123.3万吨，较上周四库存增多1.7万吨。跟着云南减产落地，供应端缩减，而下贱开工渐渐擢升，瞻望季节性的大幅累库趋近尾声。IAI：1月寰球原铝产量同比增长3.4%至583.6万吨。

工业硅。2月20日主力报收17470元/吨，涨0.55%。现货方面，近期现货价钱飞腾，1月中下旬硅料价钱出现反弹，正月十五事后有机硅全线居品价钱飞腾，下贱需求抓续建树，价钱下方存在守旧。近期市集强复苏预期昂首，瞻望短期硅价将触底反弹。

农居品: 油脂延续强势

油脂。昨日油脂延续涨势，收出三连阳。一方面，当今市集对中国经济的复苏有较好预期，因此大量商品精深有走强的迹象；另一方面跟着斋月备货期的莅临，棕榈油需求好转，证据船运机构统计2月1-20日马棕出口量环比增多33%；此外，南好意思大豆的天气炒作也仍在进行，阿根廷和巴西大豆产量可能会进一步下调。因此，瞻望近期油脂有望延续强势。

豆粕/菜粕。遣散2月17日巴西大豆收割率为17%，前年同时24%，进程较慢。阿根廷照旧处于天气市集，且USDA关于阿根廷产量的预估，市集预测还有下调空间，短期豆粕奴婢CBOT大豆区间震憾。提议区间操作。

苹果。宇宙库存下降1.69%。近期客商采购廉价货及小果较多，大齐转存为主，发市集未几。近期有部分外贸客商寻中小果。果农惜售心机较高。产地苹果合座交游量下降，批发市集到货少出货慢kaiyun，暂无货源积压,行情基本不变。近期寒潮降温来袭，将影响市集到车量。操作上，提议不雅望为主。